高盛研报出清ＡＩ泡沫，存储产业成结构性机遇核心

全球市场对人工智能增长的怀疑日渐增长，但高盛在最新发布的报告中给出了明确的判断：中国的ＡＩ概念并非泡沫，反而蕴含着巨大的未被挖掘的价值。报告数据显示，自２０２５年１月“ＤｅｅｐＳｅｅｋ时刻”以来，仅从资本价值端，中国人工智能概念股平均上涨了５０％，相关科技股的总市值增加超３万亿美元。然而，目前的估值仍然较人工智能的潜在价值低估了５０％至１００％，这意味着结构性机遇远未结束。

算力爆炸下存储芯片成“蓄水池”

人工智能的爆发式发展离不开算力的强力支撑，如同汽车行驶离不开引擎，ＡＩ大模型的训练与推理过程，本质上是海量数据高速运算、实时调用的过程，而算力的高效释放，必须以稳定、高效的存储能力为基础。没有充足的存储容量和高速的存储速度，即便拥有强大的算力芯片，海量数据也无法被快速读取、处理和留存，ＡＩ大模型的迭代升级、ＡＩ应用的规模化落地都将成为空谈。可以说，存储是算力的“蓄水池”。

随着ＡＩ大模型向更深层次迭代，从通用大模型到行业专用模型，从云端训练到端侧推理，数据量呈现指数级增长，对存储芯片的需求也随之爆发式提升。其中，ＤＲＡＭ（动态随机存取存储器）作为存储芯片的核心品类、ＡＩ算力的关键支撑，需求增长尤为显著：ＡＩ服务器对ＤＲＡＭ的需求量是传统服务器的８至１０倍，叠加ＡＩ大模型训练对高速存储的刚性需求，直接推动ＤＲＡＭ价格持续攀升。据国家发改委价格监测中心数据显示，２０２５年９月至今，存储芯片价格持续上涨，ＤＲＡＭ价格涨幅尤为突出，截至２０２６年１月已创下２０１６年有数据以来的最高纪录，存储行业已进入高景气周期。

国产存储已上牌桌？

而在这一轮高景气周期中，国产存储企业正加速崛起，其中长鑫科技的表现尤为引人瞩目。公开信息显示，长鑫科技已于２０２５年１２月３０日正式向上交所递交招股书，有望成为Ａ股“存储芯片第一股”，其ＩＰＯ进程受到资本市场高度关注，成为国产存储产业发展驶入“快车道”的重要信号。

作为中国规模最大、技术最先进、布局最全的ＤＲＡＭ研发设计制造一体化企业，长鑫科技采取“跳代研发”策略，实现ＤＤＲ４、ＬＰＤＤＲ４Ｘ到ＤＤＲ５、ＬＰＤＤＲ５／５Ｘ的产品迭代，核心产品性能跻身国际先进水平。截至２０２５年６月，长鑫科技已拥有５５８９项境内外专利。产能方面，长鑫科技在合肥、北京布局３座１２英寸ＤＲＡＭ晶圆厂，２０２５年上半年产能利用率已达９４．６３％，能够有效补足算力技术设施巨量需求驱动下的存储芯片缺口。

长期以来，全球９０％以上的ＤＲＡＭ产能被三星、ＳＫ海力士、美光三大国际巨头垄断，这些企业将产能重心转向高毛利率产品，导致ＤＲＡＭ供给缺口进一步扩大，叠加ＤＲＡＭ行业极高的资金、技术准入壁垒，供需失衡格局已不再是短期现象，这也为国产存储企业带来了发展机遇与市场空间。作为国内唯一实现ＤＲＡＭ大规模量产的企业，长鑫科技全球市场份额已增至３．９７％，其产品已进入阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米等头部企业供应链，为下游产业发展提供稳定可靠的供应链保障。

高盛的报告早已明确，中国ＡＩ概念股的结构性机遇远未结束，全球算力竞赛步入深水区，而存储产业作为ＡＩ算力建设的核心支撑，正处于发展黄金期。国产存储龙头的加速崛起，不仅将填补国内高端存储芯片的市场空白，推动存储产业的国产化进程，更有望为中国ＡＩ算力建设的持续发展提供坚实保障，在全球算力竞赛中抢占底层优势。